节后复工良好但PMI再次回落 一季度经济增速或下

　　节后复工良好仍难解增速下降压力 一季度经济增速可能下降

　　华夏时报（chinatimes.net.cn）记者张智 北京报道

　　PMI再次回落！

　　2月28日，国家统计局发布的数据显示，2月中国采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.3个百分点，连续3个月低于荣枯线，低于2018年同期水平1.1个百分点，表明经济下行压力仍然很大。

　　不过，在券商看来，部分原因在于企业主动去库存、春节早于去年等因素。从历史经验看，受春节前后部分企业停工减产影响，春节当月PMI一般较前月低，2月的制造业PMI也符合这一规律。

　　一个好消息在于，目前分项和新开工情况有改善迹象，从PMI生产分项来看，今年春季停、复工节奏与2016年相仿；从PMI企业经营生产预期来看，企业主动去库可能已临近尾声，补库意愿边际增强；从中观高频数据来看，目前企业节后复工节奏平稳。

　　中小企业情况也相对转好。3月1日公布的2月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.9，较1月大幅回升1.6个百分点，创三个月新高。

　　“当前需求下降压力仍然较大，生产动能偏弱，一季度经济增速可能下降。制造业PMI中部分细项指标有所好转，经济运行下行压力有望在下半年缓解。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智告诉《华夏时报》记者。

　　有喜有忧

　　从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，新订单指数高于临界点，生产指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

　　数据显示，生产指数为49.5%，比上月下降1.4个百分点，位于临界点之下，是2009年2月以来的最低，表明当前增长动能减弱；新订单指数为50.6%，比上月上升1.0个百分点，重返临界点之上，表明制造业市场需求回升。

　　值得注意的是，新订单指数止跌回升，但新出口订单指数继续回落，较1月回落1.7%，至45.2%，二者趋势再度背离，内需逐渐成为经济保持韧性的关键。结合土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数较上月和去年同期均有所上升可推测，在逆周期宏观调控政策力度加大的情况下，内需开始回暖。

　　从业人员指数连续三个月降至47.5%，企业用工量减少将加重就业压力，稳就业应是今年重要工作。供应商配送时间指数降到荣枯线以下，企业交货时间减慢，市场活跃程度下降。

　　产成品库存仍处于下行通道，表明企业仍处于主动去库阶段，但企业经营预期的好转可能指向去库阶段临近尾声。2月企业产成品库存PMI分项连续第4个月回落至46.4%，同时原材料库存也较上期下滑1.8个百分点。注意到企业生产经营活动预期指数止跌企稳，在前期稳增长政策逐步落地、中美贸易冲突缓和的情况下，企业补库意愿可能边际增强。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时表示，本月制造业PMI生产活动有所减缓，但市场需求有所回升；随着“六稳”政策措施的加快推进，企业预期明显改善；高技术制造业继续领跑，产业结构继续优化；部分国际大宗商品价格上涨，价格指数双双回升；外部环境错综复杂，进出口指数低位运行。

　　此外，一个亮点在于，高技术制造业继续领跑，产业结构继续优化。高技术制造业PMI为51.4%，高于上月1.8个百分点。其中，医药制造业和计算机通信电子设备制造业PMI均高于上月和制造业总体水平，增长速度较快。

　　“制造业PMI中部分细项指标有所好转，经济运行下行压力有望在下半年缓解。稳增长政策将促进大型企业PMI持续回升。”交通银行首席经济学家连平表示。

　　值得一提的是，非制造业商务活动指数继续呈扩张态势。服务业商务活动指数为53.5%，继续保持良好发展态势。从行业情况看，铁路运输、航空运输、电信、银行和租赁及商务服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间，业务总量实现较快增长。

　　呼吁逆周期政策

　　企稳因素增多，但经济面临的挑战也不少。分析人士认为，更多逆周期调节政策有望加快出台。

　　“在逆周期积极政策作用下，市场需求可能逐渐改善。中美贸易谈判释放积极信号，有望取得积极成果，未来出口订单可能恢复性上升。随着购进价格和出口价格指数上升，PPI持续下跌的趋势可能得到缓解。”刘学智表示。

　　他建议，针对中小企业的减税降费、金融支持、放管服改革等政策力度需要加大，落地速度需要加快。