小米生态链公司首登美股，华米IPO背后的产品之

北京时间 2 月 8 日晚，华米科技在美国纽交所敲钟上市（代码 HMI），发行价为每股 ADS（美国存托股份）11 美元，总融资额超过 1.1 亿美元。截至收盘，华米股价较发行价上涨 2.27%，报收 11.25 美元，市值约 6.7 亿美元。这是小米生态链中第一家登陆美股市场的公司。

当地时间天色刚亮，华米 CEO 黄汪就带领着团队在纽约交易所门前完成了一张大合影。他居中而站，双挑大指，满面壮志高风。在黄汪的背后，鲜红缦布飘扬在纽交所的柱石之上，上面除了华米科技的巨大字样，还印刻着一行小字：Make The World More Connected——这是华米科技的使命宣言。

创办华米前，黄汪曾一度在平板电脑市场的泥淖中挣扎，甚至到了拖欠工资的地步。2013 年，「可穿戴」大热，黄汪去 CES 逛了一圈，认定这是一个更大的机会，他决定放弃平板电脑，转攻手环。

接下来要做的，就是去找钱。黄汪见了很多投资人，别人问他：「如果小米做了，你怎么办？」后来，他干脆想，「如果小米投我们做，这就不是问题了」。

这一年年底，小米和合肥华恒电子（黄汪前一家公司）联合成立了华米科技。

根据华米在 2018 年 1 月向美国证券交易委员会提交的招股说明书，在这家公司里，黄汪持股 39.4％，雷军旗下公司总计持股 39.7%，仅次于创业团队（包括黄汪在内）的 43.8％。

黄汪称，当初双方在产品和投资上的谈判是同时进行的，华米成立前，已经在做小米手环。2014 年 7 月，小米手环被推向市场，79 元的定价带来摧枯拉朽般的冲击力（当时主流智能手环的售价大多还在 200 元以上），3 个月后，出货 100 万个。等到它卖出第四个 100 万时，耗时已经连一个月都不到。截至 2017 年 9 月，小米手环总出货量突破 4000 万。

可穿戴市场在经历了一波资本追捧的热潮后，声量渐弱。美国公司 Fitbit 和 Jawbone 曾在这个领域风头无二，但进入被称为「可穿戴设备转折之年」的 2017 年，前者出货量大幅下滑，三季度亏损达 1.13 亿美元（去年同期净利润 2610 万美元），后者干脆在 7 月启动破产清算。

也是在这一年，华米完成了对 Fitbit 的追赶。招股说明书称，前三个季度，华米可穿戴设备季均出货 350 万件左右，到第四季度，上升到 650 万件。IDC 发布的报告显示，Fitbit 三季度出货 360 万件，和小米并列市场占有率第一（13.7%），随后才是苹果和华为。

营收上，华米保持着持续增长。2016 年 15.57 亿元人民币，同比增长 73.6%；2017 年前 9 个月，12.96 亿元，增长 37.4%。

更为关键的是，华米在 2016 年实现了扭亏为盈。2015 年，它尚亏损 3785 万元；到了 2016 年，则实现净盈利 2395 万元；2017 年前三个季度，净利润 9512 万元。面对复杂的市场，健康的财务状况给它带来了更大的调整空间。

当然，华米面临的挑战和风险也很明显：比如屡被人提及的「过度依赖小米」。招股说明书显示的华米收入结构比较单一，主力是小米可穿戴产品。2015、2016 年，小米系产品销售额占总收入的比例均在 90% 以上；2017 年前三个季度占比有所下滑，但也达到了 82.4%。

华米自己也看到了这一点。2015 年开始，华米陆续推出自主品牌 AMAZFIT 米动系列的手环和手表，被外界解读为是「去小米化」的举措。2017 年前三季度，华米自主品牌产品营收 3423 万元，占比 17.6%。如果这一占比能持续提高，华米未来的利润空间会更大。

华米面对的另一个潜在风险是智能手环出货量或许不再明显增长。根据 IDC 的估算统计，2017 年全球智能手环出货量在 4500 万个左右；而到 2021 年，也只会轻微增长至 4770 万个。这对以手环作为营收主力的华米来说，会造成比较大的压力。不过，IDC 看好智能手表的持续增长，在此已有布局的华米同样有机会扩大自己的市场份额。

在黄汪的表述中，华米并不只是硬件公司，更是一家「人体数据公司」。从硬件到数据，再延伸至其他应用场景，这是华米向外界展现的发展路径。

黄汪把智能可穿戴设备定义为人体的 ID，可收集运动、身体状态等数据，支付、跨设备互联网交互、健康管理等都能成为其应用场景。去年 5 月，黄汪宣布公司进军大健康领域。根据华米官网显示的数据，至 2017 年 9 月，华米研发的小米运动 APP 及健康云平台已为 4960 万人提供服务。

另外，小米将在 2018 年上市的消息已流传许久，作为小米生态链中的重要一员，华米上市也被视作能为小米日后的 IPO 提供参考价值。