新基医药：单款“神药”年销650亿元，平均每天支出1亿砸研发

　　过去一段时间我们梳理了在沪、港、深三个交易所上市的一些医药公司，今天看一家美股上市医药公司。国际大药企新基医药（CELG.N）日前公布了2018年年报。

　　公告显示，公司2018年实现营收152.81亿美元、净利润40.46亿美元，分别同比增长了17.52%和37.62%。

　　值得一提的是，新基医药2018年的研发费用达到了56.73亿美元，占营收的比例为37.12%。按照当前的汇率折算，相当于380亿人民币左右，这意味着新基医药平均每天要砸出超过1亿人民币的研发费用。

　　对比A股最大的研发型药企恒瑞医药(600276)（600276.SH）来看，后者在2018年的研发支出为26.7亿人民币，占营收的15.33%。由此可见，不管从研发投入的绝对额还是相对额，国内药企与国际一线药企的差距仍然较大。

　　通过该份年报，我们来看一看新基医药的在销产品竞争力如何，在研管线上又有着怎样的布局。

　　来那度胺18年销售96.85亿美元

　　新基医药于1986年在美国特拉华州成立，主要业务是发现、发展以及商业化各种创新疗法以治疗癌症、炎症性疾病等。

　　截至当前，公司的核心产品包括REVLIMID（来那度胺）、POMALYST/IMNOVID（泊马度胺）、OTEZLA（阿普斯特）、ABRAXANE（白蛋白结合型紫杉醇）以及VIDAZA（阿扎胞苷）这五款产品。我们依次来看。

　　REVLIMID（来那度胺）是一种口服免疫调节药物，目前获批的适应症包括多发性骨髓瘤（MM）、骨髓增长异常综合征（MDS）、套细胞淋巴瘤（MCL）、成人T细胞白血病/淋巴瘤（ATLL）。

　　OMALYST/IMNOVID（泊马度胺）是一种小分子口服免疫调节药物，获批的适应症也是多发性骨髓瘤（MM），但其主要针对前面已经至少接受过两种疗法的患者。

　　OTEZLA（阿普斯特）是一种口服小分子抑制剂，主要针对银屑病关节炎（PsA）的治疗。

　　ABRAXANE（白蛋白结合型紫杉醇）是一种无溶剂化疗产品，通过紫杉醇与白蛋白结合而来。目前，该产品获批的适应症为乳腺癌、非小细胞肺癌（NSCLC）、胰腺癌以及胃癌。

　　VIDAZA（阿扎胞苷）是一种嘧啶核苷类似物，主要用于骨髓增长异常综合征（MDS）、急性髓细胞性白血病（AML）的治疗。不过，由于该药在美国的使用专利于2011年7月到期，而竞争对手又在2013年9月推出了仿制药，导致该产品在美国的销售额大幅下滑。此外，该药在欧洲的独占权也会在2019年到期。

　　这些产品的销售情况怎么样？根据公司年报披露的数据，REVLIMID（来那度胺）在2018年销售了惊人的96.85亿美元，同比增长18.3%，略快于去年同期的增长。以当前的汇率折算，来那度胺年销售额约折合650亿人民币。根据公开资料的统计，该药在2018年全球所有药品的销售额中排名第二，仅次于艾伯维（ABBVIE）的阿达木单抗。

　　另外两款药品OMALYST/IMNOVID（泊马度胺）、OTEZLA（阿普斯特）2018年的销售额也分别达到了20.4亿和16.08亿美元，且增速都在20%以上。

　　ABRAXANE（白蛋白结合型紫杉醇）在2018年的销售额为10.62亿，同比增长7.10%，增速相比去年有所加快。

　　除了这四个核心产品，新基所有剩余产品的销售额不到10亿美元，而且同比减少了3.4%。

　　由上述产品在2018年的销售情况可以看到，新基公司高度依赖于这四款产品，特别是REVLIMID（来那度胺）的销售。基于此，我们来看这些产品的专利到期时间。

　　下表列示了新基医药上述核心产品在美国和欧洲独占期的到期时间。从中可以看到，除了已经在美国到期的VIDAZA（阿扎胞苷），其余产品至少需要三年才会陆续到期。其中，REVLIMID（来那度胺）在美国和欧洲的专利到期时间分别为2027年2月和2024年3月。

　　在研管线布局

　　除了在销药品，我们再来看一看新基的在研管线布局。

　　在核心的多发性骨髓瘤（MM）疾病方面，公司布局了多个临床试验，包括以bb2121（处于关键临床二期）为代表的CAR-T细胞疗法以及各种单抗药物、抗体偶联药物（ADC）等。

　　免疫炎症性疾病方面，OTEZLA（阿普斯特）的多个新适应症已经递交上市申请或者处于临床后期。一个潜在的best-in-class S1P受体调节剂“Ozanimod”也处于临床三期。