博时基金江向阳：公募发展蕴含新机遇 牢记价值发现者初心

博时基金总经理江向阳

 谈行业

　　1. 公募基金诞生20年,您觉得还存在哪些成就与不足?未来对公募基金行业有何期待?

　　过往20年,公募基金顺应了中国经济和资本市场高速发展的时代潮流,资管规模快速扩大,产品种类持续丰富。据中国基金业协会官方数据显示,截至2018年12月底,我国境内共有基金管理公司120家,取得公募基金管理资格的证券 公司或证券公司资管子公司共13家,保险资管公司2家,合计管理公募基金资产总规模13.03万亿,公募产品数量5626只,产品种类从开始的封闭式基金到现在开放式基金数量占比近90%,从单一的股票型基金到如今涵盖混合基金、债券基金、指数基金、ETF基金、货币基金、养老FOF等多样化基金产品。据中国银河证券基金研究中心统计,自1998年诞生至2018年末,中国公募基金行业已累计为持有人创造了超2.1万亿元的利润;1998年至2017年末,公募基金20年分红总额超2万亿,成为普惠金融的典范。

　　然而不可否认的是,中国公募基金虽然经历了20年的发展,但总体上依然处于发展初期。在大资管行业中,相对于银行理财、保险资管、信托、券商资管等资管同业,公募基金占比不高。另外,股混基金发展缓慢,投资工具属性弱化;资金流入流出波动大,缺少长期投资生态链条;投资运作短期化,很难建立竞争优势和品牌影响力;基金产品回报和投资者回报不匹配的问题仍然突出,这些都给行业未来发展提出了新的课题。

　　如今,新的金融生态正在形成,我认为,未来公募基金发展在以下几方面蕴含着新的机遇,值得我们期待。

　　首先,公募扛起“回归本源、服务实体”新任务,优化金融资源可期。中国经济增长方式正在发生转变,投影到金融行业,过去围绕基建和地产融资加杠杆的业务模式行不通了,金融乱象和空转套利更是失去了赖以生存的环境。在新的资管环境下,未来我们期待看到一个更加可持续发展、效率进一步提高的公募行业,能够以市场化方式引导资源配置到未来有竞争力的企业,优化金融资源定价和配置效率。

　　其次,公募面临建设多层次资本市场新机遇,助力资本市场繁荣可期。资本市场是大国崛起的战略支撑,是现代化经济体系的神经系统,实体经济的高质量发展,离不开一个更加繁荣、高效的资本市场。十九大明确要提高直接融资的比重,建立多层次资本市场体系,公募基金作为金融行业的重要组成部分,能够积极参与到多层次资本市场建设、提升直接融资总量和质量这一历史进程中。

　　第三,公募拥抱国民财富管理新需求,推动长期资产配置理念可期。伴随我国居民财富的不断增长,财富管理的需求总量跃升至新的平台,同时机构投资者比例逐步扩大,市场逐步转向资产中长期配置理念,长期看是有利于培育客户,真正让客户挣到复利的钱。公募基金一直以来专注于把各类投资和资产类别的风格做出来,这恰恰是基金公司最具竞争力的部分,可以预期,价值投资、绝对收益型、中长期限产品种类会增加,长期资产配置理念会愈发得到中国投资者的认可。

　　第四,公募广泛运用金融新科技,提升客户体验度可期。在资管行业,智能服务、智能投研、智能投顾、新型营销等一系列依托新技术的业务模式不断涌现,不仅对传统业务形成挑战,同时也带来巨大机遇,大幅提升客户体验和资管行业的生产效率。

　　2. 随着金融市场的不断开放,外资资管机构陆续进入中国,公募基金公司如何应对?

　　外资资管机构进入中国,是挑战更是机遇。一方面,全球一流的资管机构逐步进入中国市场,行业竞争更为激烈;另一方面,本土基金公司和外资机构基因不同,优势各异,可以实现合作互补,带来新的业务机会;中国基金公司也可以再竞争中,更好的学习外资先进的理念和经验,提升自身的管理运作水平。

　　面对外资资管机构陆续进入中国,公募基金应当从加强行业生态和基础市场建设、丰富业务结构、完善监管机制、加强人才培养和引导科技创新等方面来积极应对,具体如下:

　　首先,资本市场是孕育公募基金健康成长的土壤,加快多层次资本市场的建设、完善丰富市场投资工具、引导养老金等长期资金入市、强化资本市场奖优罚劣制度建设,能够对公募基金形成自身竞争力起到促进作用,从容拥抱全球一流资管机构的竞争。

　　其次,公募基金需进一步提升业务国际化水平和全球化资产配置的能力。一方面提升QDII、RQDII产品的开发与管理能力,另一方面推动基金互认,加强自身投顾平台建设,并借助海外基金销售平台(如All funds、Fund-Center等),吸引海外资金的流入。同时,我国衍生工具市场还处于起步阶段,品种较少,监管规则也较为严格,未来在不断丰富市场衍生工具的同时,可以参考UCITS等海外资管使用衍生品监管经验,逐步允许基金公司采取更为丰富的风险管理工具和策略。