白云山：2018年归母净利润同比大增66.9%，非经常性损益贡献利润

白云山于2019年3月18日披露年报，公司2018年实现营业总收入422.3亿，同比增长101.6%，主要因医药公司、王老吉药业本年内纳入本公司合并范围,致使该报表项目本期发生额同比增加人民币203.22亿元及本公司属下企业主营业务收入增长所致；实现归属于母公司所有者的净利润34.4亿，同比增长66.9%；每股收益为2.12元。报告期内，公司毛利率为23.8%，较上年降低13.8个百分点，净利率为8.4%，较上年降低1.7个百分点。

报告期内，非经常性损益对公司业绩影响较大，合计13.1亿元，其中公允价值变动损益为8.7亿元。扣除非经常性损益后归母净利润为21.3亿元，同比增长10.1%。扣非归母净利润增速小于营收增速，主要系毛利率较去年下降13.8个百分点所致。

公司2018年度利润分配预案：10派4.24元(含税)，分红率19.5%，较去年的29.2%有所降低。

期间费用率下降9.6%，费用管控效果显著，毛利率降低13.8%，经营性现金流大幅上升184.5%

公司2018年期间费用率为17.4%，较去年下降9.6%，费用管控效果显著。期间费用合计达73.3亿，同比上升29.7%。其中销售费用为50.6亿，同比上升18%；管理费用为17亿，同比上升40.8%，主要因医药公司、王老吉药业本年内纳入本公司合并范围所致；财务费用为-665.5万，同比上升96.8%；研发费用为5.9亿，同比上升56.8%。营业成本321.6亿，同比增长146.2%，高于营业收入101.6%的增速，导致毛利率下降13.8%。经营性现金流大幅上升184.5%至52.2亿，主要原因是医药公司、王老吉药业本年内纳入本公司合并范围所致。公司研发投入大幅增加，相比去年同期增长56.8%达到5.9亿。

本期“大健康”贡献较大毛利

从业务结构来看，“大商业”、“大健康”、“化学药”是企业营业收入的主要来源。具体而言， “大商业”营业收入为227.4亿，营收占比为54.2%。“大健康”营业收入为94.9亿，营收占比为22.6%。“化学药”营业收入为57.9亿，营收占比为13.8%。

利润贡献角度，“大健康”毛利贡献最大。报告期内，企业综合毛利率为23.8%，同比下降13.8个百分点。其中，“大健康”、“化学药”、“中成药”毛利贡献占比分别为41.7%、25.3%、16.8%，“大健康”贡献较大毛利。“大健康”、“化学药”、“中成药”毛利率分别为43.4%、43.1%、43.2%。