南方医保基金最新净值跌幅达1.68％

　　金融界基金04月03日讯 南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金（简称：南方医保，代码000452）04月02日净值下跌1.68%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6390元，累计净值为1.8540元。

　　南方医保基金成立以来收益95.34%，今年以来收益17.58%，近一月收益7.83%，近一年收益1.74%，近三年收益23.42%。

　　南方医保基金成立以来分红3次，累计分红金额1.01亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为茅炜，自2018年06月08日管理该基金，任职期内收益-0.54%。

　　王峥娇，自2018年07月27日管理该基金，任职期内收益2.12%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有健帆生物（持仓比例4.52%）、艾德生物（持仓比例4.24%）、迈瑞医疗（持仓比例3.67%）、泰格医药（持仓比例3.65%）、安科生物（持仓比例3.49%）、恒瑞医药（持仓比例3.11%）、智飞生物（持仓比例1.52%）、外运发展（持仓比例1.06%）、国药一致（持仓比例0.99%）、药明康德（持仓比例0.21%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　我们认为,金融去杠杆是影响2018年宏观经济的主要因素。2017年4季度以来，去杠杆加速推进，社融增速从2017年底的13.4%持续回落至2018年年底的9.8%。信用收缩对经济的影响从下半年开始显现，2018年4季度实际GDP增速已回落至6.4%，创2009年以来新低。国内经济下行压力叠加中美贸易问题导致全年包括股票在内的风险资产普遍下跌，避险资产普遍上涨。2018年全年中信医药指数跌幅26.64%,但其中上半年指数最高涨幅17.76%,下半年由于各种事件利空和政策利空,指数从5月29日最高点至年底跌幅将近40%,演绎了一轮过山车行情。考虑到宏观经济环境和医保局成立后对医药行业长期以来的发展模式可能造成的冲击,南方医保在下半年始终保持较低仓位,但在大盘和板块的大幅下跌趋势里仍然难以实现正收益,全年跌幅9.19%。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期，本基金净值增长-9.19%?，同期业绩比较基准增长2.24%?。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2018年下半年以来,虽然“金融去杠杆”已让位于“稳经济”,但考虑到房地产投资增速回落以及中美贸易战对出口的影响将在2019年显现,我们判断2019年经济下行压力仍然较大，但在经济下行过程中,政策托底预计将进一步加码,因此持续的利好性政策和流动性改善带来的估值修复将先于盈利出现拐点,带来风险资产的投资机会。医药板块由于18年的政策和黑天鹅事件影响跌幅较大，但站在目前时点，在市场普遍认为利空的政策中，我们看到的恰恰是行业正迈向更合理更良性的发展轨道：由于历史原因，长期以来我国用药结构不合理，临床用药规模前十大品种中有多个辅助用药，部分仿制药品种盈利能力堪比专利药，对医保资金造成严重的浪费。在老龄化趋势下，医保压力越来越大，提高医保资金使用效率，规范临床用药是合理和必然的，因此，我们看到医保局主导4+7带量采购，强制仿制药大幅降价；卫健委制定辅助用药目录，意在减少辅助用药使用。我们判断，未来医药行业将出现3大趋势：集中度提升、加强创新药研发、国际化。另外，对于市场担忧的医疗耗材降价，我们认为，药品的一致性评价是医保局集采的前提，尤其在疫苗事件后，政策制定者更加不会以牺牲质量为代价换取低价。医疗耗材品类繁多，同一通用名产品使用材料、生产工艺、生产标准千差万别，质量也参差不齐，在这种现状下，强推集采，政策条件并不成熟。综上,我们看好医药创新药产业链和部分不受政策影响且具有行业优势地位的医疗器械、耗材公司。（点击查看更多基金异动）

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