贝斯达：高端医学影像诊断设备的新锐代表

　　公司基本情况

　　(一)公司主要业务及行业地位

　　贝斯达医疗专注于大型医学影像诊断设备的研发、生产和销售，是一家集研发、制造、销售、服务为一体的大型医学影像诊断设备提供商，具备提供多种医学影像设备整体解决方案的能力。公司产品装配于国内近2000家医疗机构，并远销全球20多个国家。当前公司产品以磁共振为核心，同时覆盖医用X射线设备、核医学设备、彩色超声诊断系统、医疗信息化软件等共五大系列，拥有超四十款产品。公司磁共振产品线齐全，品类丰富，2017年国内销量和保有量均为国产品牌第二。

　　报告期内，公司销售收入及占比分产品情况如下：

　　公司主营业务收入主要来自于磁共振成像系统、医用 X 射线设备、彩色超声诊断系统等设备销售、软件及相关服务收入。报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例均超过 95%，主营业务突出；其他业务收入主要系胶片、配件等收入，金额及占比较少。

　　(二)公司股权结构

　　截至3月27日的招股说明书签署日，公司股权结构如下：

　　(三)过去三年经营情况和基本财务数据

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　　行业与公司未来前景分析

　　(一)行业前景

　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》(2012 年修订)的分类标准，公司所处行业为“专用设备制造业”，代码为 C35；根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》(GB_T4754-2011)的分类标准，公司所处行业属于第 35 大类“专业设备制造业”中的“医疗仪器设备及器械制造”项下的子行业“医疗诊断、监护及治疗设备制造”，代码为 C3581。

　　(1)磁共振成像系统行业

　　根据全球技术研究和咨询公司 Technavio Research 的最新研究显示，2015 年全球磁共振成像系统市场规模达 50.11 亿美元，其在 2017 至 2021 年将以接近7%的年复合增长率增长，预计到 2021 年，全球磁共振成像系统市场规模将达到75.2 亿美元。

　　根据国家卫健委和中国医学装备协会统计，国内市场 2013 至 2017 年磁共振成像系统市场保持高速增长，年复合增长率达到 17.31%，保有量从 4,376 台增长到 8,287 台(不含军队)，2017 年比 2016 年保有量增长 13.4%。近五年 MRI 设备市场保有量如下图所示：

　　随着磁共振成像系统装机量的增加，我国每百万人口磁共振成像系统的拥有量由 2013 年的 3.3 台增加到 2017 年的 6.2 台，人均拥有量逐年提高，但仍远远无法满足市场需求，医院做 MRI 检查需要提前预约排队的现象普遍存在。据统计，亚洲邻国日本每百万人口拥有量约为 39 台，欧美等发达国家的比例更高。从人均拥有量来分析，目前我国医用磁共振成像系统的拥有量仍相对较低，与欧美日等发达国家相比差距明显，无法满足国内市场的需求，未来行业市场空间较大。

　　2013 年至 2017 年，我国 MRI 设备市场销量从 1247 台增长到了 2124 台，年复合增长率为 14.24%，保持快速增长。2017 年 MRI 设备在联影、贝斯达、万东医疗、东软医疗等国产品牌销量增长的带领下，销量增长了 15%。随着国产 MRI 品牌产品技术水平的不断提高，综合性能不断优化升级，在国家政策大力支持进口替代的大背景下，预计未来国产 MRI 市场份额将不断提升，发展前景良好。

　　(2)医用 X 射线设备行业

　　目前医用 X 射线设备行业主要包括数字化医用 X 射线摄影系统(DR)、医用诊断 X 射线透视摄影系统和数字化乳腺 X 射线摄影系统等产品。近年来，医用 X 射线设备行业市场规模稳定增长，以市场最常用、占有率最高的平板 DR为例，其市场保有量从 2013 年的 1.4 万余台，增加到了 2017 年的 4.4 万余台，年复合增长率达到了 32%。

　　2014 年至 2017 年，中国平板 DR 市场销量由 6,057 台增加到 10,681 台，年均复合增长率为 20.8%。其中 2017 年国产品牌 DR 销量为 8,213 台，占 77%；外资品牌为 2,468 台，占 23%。外资品牌以飞利浦、锐珂、西门子、GE、岛津等企业为代表，进入中国市场较早，在产品技术整体性能上具有一定的优势。国产品牌以万东医疗、上海康达、东软医疗、深图医学、贝斯达等为代表，发展势头强劲，市场销量占比逐年提高，尤其是在基层医疗市场中占有较大的份额。

　　结合全球和我国医学影像行业的发展以及我国医疗行业的改革进程，在我国分级诊疗、“强基层”、国产设备替代等国家方针政策的支持和推动下，预计未来国产 DR 仍将在我国保持较高的增长速度，若按年均增速 15%左右计算，到 2020年国产平板 DR 销量将超过 10,000 台。

　　(3)彩色超声诊断系统行业