透视2018上半年医药并购：140起近660亿 生物医药成

    本报记者 朱萍 实 习 生 柳旭 武瑛港 北京报道

导读

    在上半年的140起并购、近660亿元交易总额中，生物医药占据了28席，占比达20%，总金额更是达到279亿元，占比超过40%。

    2018年已经过去一半的时间，医药上市公司并购热度不减。

    21世纪经济报道记者根据Wind及上市公司公告不完全统计，2018年1月1日至2018年6月29日，在医药健康上市公司中，共发生140起并购事件，总金额近660亿元，涉及生物药企、医疗服务机构、零售药店等各个领域。

    多位业内人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，大量医药上市企业之所以开展并购，大多是为了完善区域布局、延伸产业链、提高市值等。“比如药企并购医院，可以进入终端，掌握一些资源，流通领域并购则可以拓宽扩大区域布局。”6月28日，第三方医药服务平台麦斯康莱创始人史立臣说。

    此外，包括久友资本医药医疗健康事业部执行合伙人孙毅在内的业内人士对21世纪经济报道记者指出，并购的背后还离不开两票制、分级诊疗等多项医药行业改革政策的出台。

    对于并购趋势，孙毅指出，国内生物医药研发近年来有了较好的发展，该领域的并购将是以后医药类并购项目的主流。史立臣则认为，未来医院并购有望提速，“因为很多药企，要进入终端，需掌握一些医院资源；还有煤炭、房企等企业，想要进入大健康领域，会将医院作为入口。”

    140起并购

    外延式发展，即通过收购兼并等方式促进企业发展，近年来似乎已成了医药健康企业的标配。

    据21世纪经济报道记者不完全统计，2018年至今，医药健康行业上市公司共发生140起并购事件。其中1月份，相关上市公司共披露25起并购消息，2月份披露18起，3月份19起，4月-6月，分别披露23起、24起和31起。

    部分上市公司的并购消息也呈现密集之势，如仅在5月，必康股份先后公布了4起并购消息，分别拟以不超过1亿元收购广西医药70%股权、不超过2590万元收购四季汇通医药70%股权、1200万元收购桑尼赛尔生物医药30%股权以及以1800万元收购西安康拜尔制药100%股权。

    宜华健康则在3-5月之间，先后公布了4起并购消息，共计拟作价10.55亿元收购山东市立医院控股集团股份公司、玉山县博爱医院有限公司等4家企业部分股权。

    在交易金额方面，135起披露了具体数目，总规模在632.27亿元-658.37亿元之间，单笔交易金额超过1亿元共计73起，其中，10亿元以上的达到14起，如乐普医疗2月28日公告称，拟参与竞拍新东港药业45%股权，最终成交价为10.5亿元人民币；益丰药房6月23日公告称，拟作价约13.84亿元人民币收购新兴药房 86.31%股权，进一步扩大门店网络覆盖率，后者在河北及北京市拥有460余家直营门店。

    此外，收购金额超过100亿的有1起，即中国生物制药作价约128.96亿港币（约108.74亿元人民币）收购中国生物51%股权、Super Demand52%股权；另外单笔交易在1000万元及以下有17起，1000万-5000万元的有30起，5000万元-1亿元之间的则共计15起。

    “从并购资金看，现在交易的规模越来越大，从2010年左右开始经过6-7年，医药企业已经陆续整合了很多小的企业，剩下一些较大的有优势的标的，受政策冲击严重，同时IPO困难，很多较大型标的都在考虑出手，而上市公司对此类标的也很关注，因为其有一定的规模与抗风险能力，相对收购金额也比较高。”6月29日，东方略董事长仇思念在接受21世纪经济报道记者采访时指出。

    根据21世纪经济报道记者梳理，上半年的140起并购涵盖了医药工业、医疗服务、医药流通等医药健康行业全领域。其中，医药流通领域共发生并购事件26起，总金额约38.79亿元；生物医药领域的并购有28起，总金额约279亿元人民币。

    不过，根据21世纪经济报道记者此前统计以及Wind数据，与2016年400起约1800亿元、2017年超400起相比，2018年上半年医药健康领域并购数量和金额出现下降。

    对此，孙毅向21世纪经济报道记者分析指出，一方面，2016年以后，市场优质项目减少，另外，定增项目过会条件苛刻，导致上市公司融资难，会影响相关子行业的并购案例数量。“2016年定增2万亿，2017年锐减到几千亿，影响了上市公司并购。”

    此外，业内普遍观点认为，并购成功率并不是100%，还面临着交易双方意见不和、并购方专业性不足等问题。

    如山河药辅6月28日公告称，由于竞拍过程中报价超出公司经研究确定估值，竞购新兴（铁岭）药业75.7408%股权事宜最终失败；中珠医疗6月15日透露，拟超30亿元并购康泽药业74.5262%股权、浙江爱德100%股权事宜以失败告终，原因在于与浙江爱德股东就交易标的估值、业绩承诺等核心条款的调整未能达成一致意见等。

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