奥美医疗IPO：质量事故招股书只字未提

　　2014年～2018年，美国FDA报告了奥美医疗20多起质量事故，而奥美医疗在招股说明书中对上述情况只字未提，信息披露内容不真实、不完整。

　　来源：《中国改革报》 金河

　　主营业务为医用敷料的奥美医疗用品股份有限公司（简称“奥美医疗”）2月27日完成网上新股申购，并于３月１１日在深交所中小板挂牌交易。

　　上市前夕，奥美医疗存在的一些问题被媒体曝光。《经济观察报》称，2014年～2018年，美国FDA（美国食品药品监督管理局）报告了来自中国的奥美医疗用品股份有限公司的20多起质量事故。美国是奥美医疗最重要的市场，销售额超过奥美医疗营业收入的50%。而奥美医疗在招股说明书中，对上述情况只字未提，疑似存在有意隐瞒重大事实真相，信息披露内容不真实、不完整。

　　同时，外界对奥美医疗的“高新技术企业资质”也有疑问。

　　疑似隐瞒事实

　　奥美医疗成立于2002年7月，注册地位于湖北宜昌枝江，注册资本3.74亿元，其主营业务是医用敷料的研发、生产和销售。目前，奥美医疗已经成为我国最大的医用敷料生产商，2017年营业收入达到17.11亿元（人民币，下同）、净利润2.33亿元。

　　所谓医用敷料，可简单理解为包扎伤口用的产品，包括纱布、手术巾、棉垫、棉球等。奥美医疗主要是为国际医疗器械品牌厂商，如美国强生等提供OEM服务，即“代工生产”。所以，其主营业务的主要收入来源于国际市场。其中，美国又是奥美医疗最大市场。招股说明书显示，2015年～2017年，来自美国市场的收入分别为7.32亿元、7.76亿元、9.01亿元，分别占整个营业收入的53.65%、54.47%和55.23%。

　　据《经济观察报》报道，从2014年～2018年，FDA在其官方网站披露了2６起涉及奥美医疗产品的质量事故，涉及的具体产品包括：手术室使用的纱布片、手术巾和伤口护理的绷带等。在这些事故中，有第二类“伤害/Injury”等级，3项；第三类“故障/Malfunction”等级，13项；“其他/Others”，10项。

　　FDA对不良事件/Event Type分为四类：第一类，死亡/Death；第二类，伤害/Injury，包括严重伤害和一般伤害，报告查询时不区分；第三类，故障/Malfunction，指器械不能满足其性能规范或不能进行预期运行（第三类可能导致第一类或者第二类）；第四类，其他/Others，不属于以上任一范畴。

　　这些事故报告，究竟会对奥美医疗在美国市场的销售带来何种影响？是否属于潜在的重大风险？为什么奥美医疗在招股说明书中，对这些信息“只字未提”？

　　盈利能力减弱

　　中国网报道称：奥美医疗公司规模一直在扩大，盈利能力却没有跟上。作为衡量公司核心盈利能力的指标ROE(净资产收益率，又称股本回报率，由于公司报告期内获得各项政府补贴较多，本文以扣除非经常性损益后的净资产收益率计)持续下降。

　　公司招股说明书显示，2014年～2017年，奥美医疗扣除非经常性损益后归属于公司股东的加权平均净资产收益率分别为30.72%、23.44%、20.63%、18.80%(各版本招股材料同一数据略有差异，以较新者为准)，2018年1月～9月为10.78%。

　　根据奥美医疗披露的2018年未经审计财务数据，扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润为20278.77万元，较上一年度下降4.05%。截至2018年12月31日，归属母公司所有者的权益为132,157.01万元，较上期增长21.47%。粗略测算可知，公司2018年ROE为15.34%，由此可见，这一盈利能力数据较2014年下降一半以上。

　　造成这一结果的原因是公司近5年扣除各项补贴后的净利润一直在2亿元左右徘徊，而销售规模、资本规模一直在持续扩大，增收不增利的现象比较明显。

　　高新资格存疑

　　作为一家以OEM模式为主的生产型企业，奥美医疗拥有自主研发团队，公司从2012年起就连续通过高新技术企业资质的认定，享有各项优惠政策，其中最大利益当属税收的优惠。

　　根据高新技术企业相关规定，通过高新企业认定后享有企业所得税15%的优惠税率。而奥美医疗仅仅母公司通过高新企业技术的认定，因此母公司从2012年～2017年享受企业所得税15%的优惠税率。招股说明书显示，报告期内奥美医疗所得税优惠金额分别为1974万元、3108万元、3254万元，占利润总额的比例分别为10.50%、10.57%及11.54%。如此巨额税收优惠，毫无疑问会增厚公司业绩。

　　然而，据价值线报道，高新技术企业认定条件中，其中一条硬性规定“企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%”，而奥美医疗这项指标并未满足，并且差距甚远。