风雪交加 科创板能否照亮医健企业的路

　　在刚刚过去的2018年，二级市场有40家新挂牌和IPO的医疗健康企业，上市融资总额超400亿元。除了去年4月港交所新政推出，在中国的资本市场还有两件具有纪念意义的事件：资本寒冬的袭来和科创板的提出，前者使得整个创投界一时笼罩在乌云之下，而后者似正要给乌云中的企业打开一扇天窗。

　　对于医疗健康企业来说更是如此。政策的先发优势使得生物医药企业率先拿到了一手好牌，同样受益的还有以技术核心竞争力为壁垒的科技型医疗企业。“欢呼”的另一头也有些担忧的声音：2019年，为了打赢这局“资本牌”，蜂拥科创板是否是理性之举？对于医疗健康创业者来说，什么才是出路？

　　二级市场迎“新秀”，搅动医健行业风向

　　被称为“中国版的纳斯达克”的科创板，基于其服务科技创新的定位和注册制试点的创新，一经提出便吸引了创业者们的目光。据网易云和IT桔子联合推出的报告数据，截止2018年11月，中国创业公司已经超过10万家，这与1万余家新三板企业、3000余家A股上市公司相比，已然是一个十分庞大的数字。

　　亿欧大健康曾对304家医疗企业进行分析，目前国内上交所与深交所上市公司差距悬殊，在类型上，上交所也比港交所和深交所单一。“势不均、力不敌”的状况，加速了资本市场改革的动力。

　　因此，推出科创板加大了企业和资本对于上海的关注，而选择在科创板上市的创业公司，也将带动整个上海经济水平和科技水平的发展。从长远来看，其所影响的不仅仅是上海地区，还将辐射范围至长三角乃至南方地区。

　　在2018年资本寒冬的猛烈夹击下，科创板的推出无疑给一级市场划开了一道曙光。对于医疗创业公司来说，这个二级市场的“新秀”与六年前推出的新三板诱惑力相当乃至更高。从3月2日凌晨证监会、上交所刚刚出台的科创板“2+6”项政策来看，已经进一步明确了涨跌幅限制、投资者门槛上等要求，而相比中小板、创业板和新三板，科创板还在股权架构、企业年限、退市机制等方面给创业公司们留有足够的想象力。

　　东北证券研究总监付立春也曾表示：“通过增量改革，科创板推动弥补创业板和新三板的一些缺陷。中国的创业板还是审核制，很多上述的双创新经济企业，可能仍然难以获得创业板上市的机会。”

　　亿欧智库曾在《科创板聚焦产业及潜在标的企业100研究报告》中分析，科创板所青睐的高新技术产业和战略新兴产业企业，细化到医疗行业，生物医药再一次成为了关注重点。

　　但这让人不禁开始隐隐担忧，从去年港交所新政出台后“第一个吃螃蟹”的歌礼药业，到年度IPO收官的君实生物，在财务数据上表现都并不可观，上市破发成了家常便饭。有行业人士担心，科创版的医疗企业可能重蹈港股破发覆辙。

　　然而，港交所IPO热度和股价的反差并没有减轻医疗健康创企们对科创板的期待，恰恰相反，自2018年11月5日，国家主席习近平首次提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制后，行业里早已溢出一波新的上市潮气息。

　　风雪交加

　　科创板能否照亮医健企业的路？

　　“北京、长三角、珠三角、武汉、成都、西安等储备企业较多，生物医药等领域占比大。”在2月27日国新办发布会上，证监会主席易会满表示。

　　实际上，除了上文提到的生物医药企业，“科技型”医疗创业公司已经占据了医疗创投圈的大半壁江山，这一类企业同样紧盯着科创板的大蛋糕。

　　消息一出，亿欧大健康的朋友圈也就纷纷开始猜测，哪些创业公司会“锁定”在科创板。根据公开报道和企业知情人士透露，亿欧大健康列举出了7家可能或预备科创板上市的非生物医药企业。表中企业包含AI+医疗、医疗服务、互联网医疗、医疗投资等多个细分方向的玩家，且估值基本在10亿美元以上。

　　这也意味着，在医疗健康产业链中，并非只有生物医药类企业才能成为科创板“候选人”。从上游的医疗器械、医药到下游的医疗服务，都存在着机会。

　　从医疗属性来看，上市是医健企业参与资本运作的有效手段。A股主板对于提交上市申请的企业具有营业收入和净利润为正的红线，而生物医药、人工智能等技术驱动型创业公司对于自身研发投入同样“要求严格”，“又烧钱又缺钱”使得他们难以望见A股的项背。