聚焦老龄化医疗器械发展 众基金调研这家细分龙

每经记者 刘明涛    每经编辑 何建川    

来源：道达号（微信号：daoda1997）

近段时间，机构加大了对医药和医疗器械相关公司的调研力度，比如一心堂、康弘药业、众生药业、龙津药业等，而最受基金等买方机构关注的当数国产超声及内窥镜龙头企业的开立医疗。

作为公司核心业务，内窥镜的销售情况是此次机构调研关注的重点。开立医疗称，公司内窥镜产品线的研发与销售团队都独立于超声产品，2018年内窥镜销售以HD500型号为主，主要在三甲医院进行窗口建设，在二甲医院装机，国内和国外的销售数量基本持平，国内的销售额大于国外。高端医疗器械的推广有一个逐步认可接受的过程，通过2018年的预热，市场装机保有量，窗口效用都将逐渐显现，局面将不断打开。关注“道达号”微信公众号，为你呈现机构调研动向。

对于2019年的发展预期，开立医疗保持乐观的态度。

开立医疗告诉调研机构，在国内大健康产业平稳发展的背景下，随着国内人口老龄化趋势逐渐加剧，在进口替代、分级诊疗等政策的支持下，预计医疗器械行业将保持持续增长，2019年公司各产品线将推出新产品，预计2019年的收入和利润将保持连续稳定增长。同时，公司于2018年收购的全资子公司上海威尔逊光电仪器有限公司将进行全年并表，对公司的总体收入与利润将产生助力。但2019年度公司预计内镜和镜下耗材体量逐步加大，内镜的毛利率尚处于在提升阶段，在60%~70%之间，镜下耗材毛利率在50%~55%之间，这部分对整体毛利率有拉低的影响，预计公司今后的整体毛利率会维持在68%~70%相对稳定的区间。

在研发上，开立医疗表示，为保证公司未来至少三至五年的长远发展，2019年公司将继续投入研发，因公司在2018年底成功推出了S60彩超、HD550内窥镜、硬镜等产品，2019年度公司研发费率将得到控制。销售费用方面，因2019年公司新产品上线，为获得学术和临床上的认可，公司需扩建销售队伍并加强市场推广，销售费用在短期内无法缩减。

国泰君安分析指出，开立医疗是国产超声及内窥镜龙头，有望受益于分级诊疗及鼓励采购国产设备等政策，迎来快速发展机遇。目前，全球内窥镜市场规模约138亿美元，年均保持约20%的增速。公司通过自主研发及外延收购不断拓宽产品布局，打破外企垄断格局，核心产品HD-500系统保持高速增长态势。2019年公司已成功上市消化道内窥镜，同时有望迎来HD-550软镜、2K硬镜、4K高清硬镜、超声内镜等多款产品上市销售，内窥镜布局日趋完善，前期研发项目渐入收获期，有望贡献显著业绩增量。不过，开立医疗也存在新品拓展不及预期，政策推进不及预期等风险。

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。）

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