天雷滚滚 暴风（300431.SZ）两年时间52亿元打水漂

　　最近已疲于应付危机的暴风集团，又一次踩雷了。

　　暴风踩得这颗雷叫做MP&Silva。

　　成立于2004年的MP&Silva曾经是全球体育版权市场的霸主之一，其起家靠的是意甲联赛的全球版权，此后十多年的发展中拥有过的版权资源包括2018及2022年FIFA世界杯、2016年欧洲足球锦标赛、意甲联赛、英超联赛、西甲联赛、法甲联赛、英格兰足总杯、巴甲联赛、法国网球公开赛、国家橄榄球联盟、一级方程式赛车、世界棒球经典赛、NBA和西班牙篮球联赛等全球范围内的顶级赛事。

　　这家公司2016年5月被暴风集团与光大资本联合设立的产业并购基金收购，估值14亿美元。2018年10月它被英国高等法院宣布破产清算。

　　2019年2月24日暴风集团的公告称，基金的执行事务合伙人、光大资本的子公司光大浸鑫“正积极采取境内外追偿等处置措施，以维护投资人的合法权益。因涉及多家境内、境外主体，最终确定所涉各方的相关权利、责任需要一定时间，预计损失暂无法准确估计。”

　　这大概是继乐视之后，体育赛事版权领域爆的最彻底的一颗雷了，爆的可真是白茫茫的大地真干净。

52亿元资本盛宴

　　为了收购MP&Silva，暴风集团设计了复杂的两步走方案。

　　2016年3月，暴风集团联合光大资本设立了一只总规模达52亿元的产业并购基金——上海浸鑫投资咨询合伙企业(有限合伙)(简称“浸鑫基金”)。浸鑫基金采取了“3GP”的架构，暴风集团的子公司暴风投资，光大资本的子公司光大浸辉，以及来自上海的金融外包商群畅金融，三家共同出任GP，其中光大浸辉为执行事务合伙人。

　　浸鑫基金吸引了各路资本的参与，其中最大的LP为招商基金旗下的招商财富，出资28亿元。另外，爱建信托、钜派、东方资产、浪淘沙投资等大量财富管理公司、PE机构参与其中。暴风集团也作为LP出资2亿元。

　　浸鑫基金的出资结构(引自企查查)

　　2016年5月，浸鑫基金如愿完成了对MP&Silva的收购。彭博社当时的报道称交易中MP&Silva的估值达到14亿美元。这一数字应是可靠的，按浸鑫基金52亿元人民币的出资规模，收购了MP&Silva65%的股份，后者的估值约为80亿元人民币。

　　收购MP&Silva也是暴风集团上市后扩张战略的重要一环。从哪个角度看，这都是一笔天作之合的交易。暴风集团CEO冯鑫在收购完成后发言：“暴风希望与世界最优秀的体育产业玩家合作，进一步夯实全球DT大娱乐下策略的联邦生态。”时任光大证券CEO薛峰也表示，体育产业已成为当下最热门的投资领域之一，希望与合作伙伴携手开拓中国市场，共享中国体育产业高速发展带来的机遇。MP&Silva 股东则表态，将与中国合作伙伴更好地协同共赢，凭借强大的专业和领先的技术，未来的潜力无限！

　　当时的暴风集团正在风口之巅，市值高达300亿元，是资本的宠儿。暴风集团CEO冯鑫曾表示，上市后很多资本找到暴风，也是希望所投的项目有朝一日被暴风并购了得以变现和退出。浸鑫基金背靠这只妖股，至少在当时看起来是稳赚不赔的。暴风集团与浸鑫基金签署协议约定，在浸鑫基金收购MP&Silva的18个月内，暴风集团应完成对MP&Silva的收购。协议写明，在符合约定条件的前提下，暴风集团若未能在时限内完成收购，需对因此造成的特殊目的主体的损失承担赔偿责任。

崩溃突如其来

　　但是浸鑫基金和暴风集团的运气都不好。就在2016年，政策转向，娱乐、体育的境外投资遭到严格限制，暴风集团完成对MP&Silva的收购变得希望渺茫。更糟糕的是，原本看起来风光无限的全球体育版权霸主MP&Silva，在创始人淡出后居然立刻就土崩瓦解。

　　从2017年开始，MP&Silva先后失去了意甲、英超、苏超、美洲杯、解放者杯、南美杯版权，阿森纳俱乐部和欧洲手球联合会与MP&Silva终止了合同。另外，MP&Silva还陷入了与国际足联就俄罗斯世界杯版权的纠纷。

　　导致MP&Silva被英国高等法院宣布破产的直接原因是，因拖欠法网的版权费，遭到法网联合会的起诉。

　　2011年，MP&Silva拿下了法网在欧洲地区(除法国本土之外)的五年版权，随后双方不断延长合作，一直延长到了2022年。但是2018年MP&Silva开始拖欠法网的版权费。2018年7月16日，MP&Silva承诺将于7月25日之前偿还欠款，但最终未能完成。当年10月17日，英国高等法院宣判MP&Silva正式破产清算，资产和收入将用于偿还债权人。MP&Silva甚至都没有派代表出席宣判。