爱康科技“加减法”大转型，战略意图明显

　爱康科技(002610.SZ)4月22日晚间披露的2018年年报显示，公司去年全年实现营业收入48.43亿元，基本与上年持平;实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增长10.48%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润810.11万元，同比增长190.58%。扣非后净利润的大幅增长开启了公司战略转型的新篇章。

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　　实际上，爱康科技2018年年报中最引人注目的不是一串串业绩数据，而是公司2018年对公司资产或业务所做的一系列的“加减法”，因为从 “加减法”中可以读懂爱康科技在新外部形势下的战略转型思路和意图。

　　出售非战略业务盘活资金

　　2018年以来，爱康科技对自身的业务做了一系列的资本运作，先是宣告出售503MW并网光伏电站和子公司南通爱康金属科技有限公司51%的股权，紧接着又公告拟通过发行股份及支付现金的方式购买宁波宜则100%的股权。

　　这一系列的操作背后蕴藏着什么样的战略逻辑和战略意图?我们现在就来扒一扒。

　　根据2018年年报，爱康科技目前的战略目标是发展成为以光伏配件制造、高效电池组件制造、为三大核心业务的新能源综合服务提供商，全面转向轻资产运营。爱康科技同时表示，“根据战略规划，公司将持续推进剩余电站的转让，并作为新能源电站运营商和用电服务提供商继续为已转让电站提供运维服务。”

　　很明显，公司新的战略中已经没有了“光伏电站投资运营”的位置，但公司为什么要战略剥离光伏电站呢?

　　其中一个主要原因是光伏电站占用资金大，虽然已大量产生收入和利润，毛利率也很高，但由于是早期建设的电站，对政府电价补贴的依赖比较重，然而，由于各种原因，政府电价补贴拖欠严重，迟迟不到位，导致爱康科技的现金流承受了巨大压力，这种压力是一般的民营企业难以长期承受的。此外，“‘5·31’光伏新政的出台也是促使爱康科技出售光伏电站的重要影响因素。实际上，受上述因素影响， 国内2018年出现了光伏电站出售潮，除爱康科技之外，包括兴业太阳能、珈伟股份、科陆电子、正泰电器都宣告出售光伏电站资产。

　　爱康科技去年将部分光伏电站出售给了浙能集团，不仅获得24亿元资金盘活了公司的流动性，还有效降低了负债率。不难推测，待公司剩余的光伏电站按计划出售后，爱康科技的财务状况将会更加健康。重要的是，爱康科技将光伏电站出售的同时，也通过合作协议将光伏电站的运维业务留在了公司，仍能持续为公司贡献业绩。

　　爱康科技今年3月宣告出售南通爱康金属科技有限公司51%的股权的目的也是剥离主业不相关业务，回笼资金，将更多资源投入到核心主业。

　　强化制造业板块，打造光伏行业的“富士康”

　　爱康科技出售资产仅仅是为了“瘦身”吗?显然不是。

　　在连续出售资产的同时，公司于今年4月披露了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，拟以17.8亿元的价格收购宁波宜则100%股权。依据公告，宁波宜则在越南拥有大规模光伏组件和光伏电池生产基地，主要业务是为球前10大光伏企业代工，具备生产普通单、多晶电池、PERC单多晶电池、黑硅多晶电池以及对应光伏组件的生产能力，在行业中拥有较高的技术水平，产品的光电转换效率处于行业领先水平，并且在欧美等市场积累了丰富的客户资源。对宁波宜则的收购，将有力提升爱康科技在光伏电池和光伏组件领域的技术水平、产能规模和市场优势。

　　根据公司2018年年报披露判断，爱康科技已将高效光伏电池及组件制造列为公司未来的重点发展方向。截至2018年底，公司拥有组件产能1.4GW,电池产能600MW，并且已顺利导入PERC高效电池产线，提升了电池效率和优良率及组件主流功率。如果成功收购宁波宜则，意味着爱康科技无论是在产能规模还是技术水平方面都将位居行业前列。另外，宁波宜则主要生产基地在越南，不受美国“双反”及贸易摩擦限制，相关产品能够正常出口到美国。

　　爱康科技为何如此看重高效光伏电池及组件?原因很简单，因为高效光伏代表着光伏行业的未来发展趋势，有着足够的发展空间。受政策影响和技术进步的影响，光伏行业逐步由过去的粗放式增长转向向精细化发展，以往依靠政府补贴的发展模式难以为继，而使用PERC技术的高效光伏优势突出，在降低发电成本方面作用明显，预计普通电池技术将逐渐被高效电池技术所替代。