获取持续稳健回报是投资根本

赵楠

中国基金报记者刘芬

《诗经》云：“如珪如璋，令闻令望。”意指如同美玉一样拥有好的名声。2019年市场偏好提升，偏股基金受到市场欢迎，与此同时，一批新基金顺势发行。近期，正在发行中的长盛同锦研究精选基金拟任基金经理赵楠认为，A股年初以来的上涨是建立在悲观预期修复及外资持续买入等基础上，短期适当保持谨慎，对中长期保持乐观，2019年具有非常重要的战略意义。

坚持价值投资理念

赵楠现任长盛基金权益投资部执行总监，并担任长盛新兴成长等基金的基金经理，曾管理的长盛电子信息基金获得三年期和五年期的权威奖项。赵楠2015年加入长盛基金，加入长盛前曾先后在安信证券、光大永明资产任职过。从卖方到险资再到公募，多年投资实战历练，赵楠已形成一套清晰的投资理念。

“我还是坚持价值投资理念，并不是说我只投价值股，不投成长股；而是价值投资是要寻找被低估的东西，相对于股价，需要一个很好的估值体系和估值模型衡量公司的内生价值是多少，同时兼顾安全边际的因素。”赵楠表示。

在价值投资的大前提下，赵楠强调在择时、选行业、选个股的同时要控制风险：“行业选择和个股选择，都是未来净值上涨最重要的利润来源。”因此，赵楠表示，长盛同锦研究精选基金成立后，会聚焦一部分的行业及个股做长期性投资。

对于年初以来的反弹，赵楠认为，这建立在整个悲观预期修复基础上，去年市场对经济层面、中美贸易摩擦、股权质押等风险的情绪更悲观。

赵楠进一步指出A股上涨的另一大动力是“外资在买入”。赵楠表示，外资在1、2月份买入超过1000亿元的规模，按照测算，MSCI上调配置比例全年买入约3000亿元-4000亿元，1、2月份买入量相对比较大。“外资的超前配置行为，对市场的反弹具有积极作用。”

赵楠指出，外资很多机构都是被动型投资，相对主动而言，被动投资不看基本面，不做价值判断，只是到了买入时机或上调了上限，就有一定的建仓期。从全球资产配置而言，中国是超大经济体，A股有很大的权重，但过去基本没有配置，中国加入MSCI后从零开始，纳入因子在逐步上调，今年有望再次上调，将会有很多外资超前配置。

战略积极策略稳健

赵楠掌管的长盛电子信息产业曾获得多个业内知名大奖，投资风格坚持战略积极、策略稳妥。对于年初以来的市场表现，赵楠表示主要围绕两条主线，第一条主线是以价值股估值的修复为主，包括外资买入为主的及预期修复的标的；第二条主线是超跌反弹，但对部分公司的反弹持续性存疑。从长期策略角度看，经济基本面未改善，赵楠强调“短期偏审慎”。

从目前来看，赵楠表示上市公司所属的行业可以分为三类：一是以煤炭钢铁有色为代表的周期类股票，通过周期研究、关注宏观趋势的变动，这一类的公司并不是关注的重点；二是低估值价值股，以银行、公共事业、交通运输等行业为代表，这些行业的公司没有很强的成长性，但可以获取很稳健的收益，股息率相对也高，尤其是在市场偏弱的时候，这一类公司的超额收益很明显；三是有成长性的股票，不仅仅是看成长性，同时也要考虑公司的内生价值，这一类行业包括食品饮料、家电、医药、TMT。

从2018年的调整到2019年春季行情的躁动，历经市场考验的赵楠显得波澜不惊，直言“牛熊对基金经理都是一样的”。赵楠最后强调，并不认为市场差，压力就更大，市场好的时候压力也同样存在，各种考核、各种压力，甚至跑不赢业绩基准。回归投资的本源，基金经理面临不同的市场，任何时候都不可能轻率，更不会因市场波动有很大影响，持续为投资人获取稳健回报才是根本。